Выручка European Luxury Shares за 240 Миллиардов Долларов - это только начало

После того, как в последние месяцы рыночная стоимость европейских компаний, производящих предметы роскоши, сократилась почти на четверть триллиона долларов, их влияние на фондовом рынке может еще больше ослабнуть по мере углубления экономического спада в Китае.

Когда-то считавшиеся ответом Европы на технологические достижения “Великолепной семерки” США, акции компаний, производящих элитную одежду, сумки и ювелирные украшения, падают из-за резкого сокращения расходов. Еще более зловещими являются признаки того, что богатые люди Китая, которые когда-то посещали высококлассные бутики в Париже, Милане и Гонконге, могут больше не вернуться, поскольку их аппетит к дорогим товарам угас из-за спада в экономике. “Этот год более волатильный и болезненный, потому что он начался после такого чрезмерного роста”, - сказал Флавио Середа, инвестиционный менеджер GAM UK Ltd.

Имея в виду период сразу после пандемии, когда потребители, освобожденные от карантина, тратились на покупки и путешествия. Для знаменитого британского производителя дождевиков Burberry Group Plc это привело к исключению из лондонского фондового индекса FTSE 100, рыночная стоимость которого за последний год упала на 70%.

Несмотря на то, что это единственный крупный бренд, потерявший свое место в индексе, рейтинг элитных акций, составленный Goldman Sachs, потерял в цене 240 миллиардов долларов с мартовского пика. Больше всего пострадали акции Kering SA, принадлежащие Gucci, и Hugo Boss AG, которые за последний год потеряли почти половину своей стоимости.

Акции Kering, которые когда-то входили в топ-10 французского индекса CAC 40, сейчас занимают 23-е место. А промышленный гигант LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE, который год назад был крупнейшей компанией в Европе по рыночной капитализации, опустился на второе место.

Недавние отчеты о прибылях и убытках свидетельствуют о том, что в постпандемический период лопнул пузырь расходов. Kering, Burberry и Hugo Boss опубликовали предупреждения о прибыли, в то время как в LVMH квартальная органическая выручка важнейшего подразделения по производству кожгалантереи выросла всего на 1 процент по сравнению с 21 процентом годом ранее.

Только бренды, ориентированные на сверхбогатых, такие как Hermes International SCA и Brunello Cucinelli SpA, избежали спада доходов в полной мере. Середа из GAM, который является соуправляющим фондом, инвестирующим в акции класса люкс, надеется, что в следующем году продажи вырастут, по крайней мере, до “среднезначимых” уровней, которые, по его словам, отражают долгосрочную тенденцию в секторе. Но что, если снижение выручки и снижение нормы прибыли - это новая норма? Некоторые считают, что это может быть так. Аналитик UBS Зузанна Пуш описывает перспективы сектора роскоши как “более медленные и продолжительные. Снизив свои оценки органического роста продаж в 2025 году и во второй половине 2024 года, Пуш предсказала, что “отрасль, похоже, вступает в свой особый цикл после нескольких лет бума с высокими ценами”.

И поток новостей о последствиях экономического спада в Китае, похоже, подтверждает этот вывод. Tiffany &Co., ювелирный бренд премиум-класса LVMH, стремится вдвое сократить размер своего флагманского магазина в Шанхае, сообщает агентство Bloomberg.

Роскошные торговые центры Гонконга, которые когда-то привлекали богатых китайцев, почти пусты. А в Швейцарии производители часов обращаются за государственной помощью, чтобы противостоять сокращению экспорта. Многие аналитики разделяют мнение Пуша, снижая прогнозы по прибыли и ценам на акции. Bank of America Corp. Эшли Уоллес (Ashley Wallace) говорит, что общие ожидания на вторую половину года могут быть слишком высокими, в то время как Эдуард Обен (Edouard Aubin) из Morgan Stanley называет LVMH и Richemont особенно уязвимыми к замедлению экономического роста в Китае, снижая свои целевые показатели по доле этих компаний. Некоторые видят положительный момент в несколько более приемлемой оценке акций.

Хотя индекс MSCI Europe по производству текстиля, одежды и предметов роскоши по-прежнему торгуется с существенной премией к индексу MSCI Europe, он значительно ниже уровня 2021 года, характерного для периода бума. “В долгосрочной перспективе у этого сектора явно есть конкурентные преимущества, поэтому периоды спада, вероятно, являются лучшим временем для инвестирования”, - сказала аналитик Morningstar Елена Соколова. Она видит в Kering новые возможности и предсказывает, что высокая узнаваемость бренда позволит Gucci извлечь выгоду, когда перемены наконец произойдут.

Однако Cereda из GAM предпочитает бренды класса люкс самого высокого класса, такие как Hermes. “Вы не хотите владеть брендами, у которых нет фирменной привлекательности, и вам на самом деле не нужно какое-либо значимое воздействие на желающего потребителя”, - сказал он. “И вы, конечно же, не хотите по-настоящему знакомиться с амбициозным потребителем в Китае”.

Автор Кит Рис. При содействии Майкла Мсики.