Tapestry и Capri отменяют свое Слияние

В четверг утром обе компании объявили, что Tapestry, являющаяся родительской компанией Coach, расторгла сделку по приобретению Capri Holdings, владельца Michael Kors. Решение было принято менее чем через месяц после того, как федеральный судья заблокировал сделку по приобретению, которую Федеральная торговая комиссия США потребовала прекратить в судебном порядке, утверждая, что это несправедливо устранит конкуренцию на рынке недорогих сумок. Хотя Tapestry изначально заявляла, что подаст апелляцию на это решение, работа по слиянию двух компаний была приостановлена.

В четверг Tapestry заявила, что it и Capri “взаимно согласились” пойти разными путями. “Исход судебного процесса неопределен и вряд ли будет решен” до истечения крайнего срока для завершения сделки - 10 февраля, о котором было впервые объявлено в августе 2023 года. Предложение Tapestry стало центральным элементом стратегии компании по созданию американского ответа европейским элитным конгломератам, таким как LVMH, Kering и Richemont.

В нем приняли бы участие шесть брендов аксессуаров и обуви, в том числе Coach от Tapestry, Кейт Спейд и Стюарт Вайцман, а также Michael Kors и Jimmy Choo от Capri. Несмотря на то, что большая часть продаж объединенной компании пришлась бы на сумки и другие аксессуары по доступным ценам, она также смогла бы завоевать позиции в сегменте роскоши благодаря Versace, которую Capri приобрела в 2018 году.

По отдельности перспективы двух компаний быстро расходятся. Популярность Tapestry стремительно растет: продажи крупнейшего бренда Coach, который стал обладателем серии вирусных хитов, таких как распроданная сумка Empire и сумка Brooklyn через плечо, которую носила Белла Хадид, растут.

Многие инвесторы скептически отнеслись к тому, что компании необходимо было взять на себя ответственность за Капри, Акции Tapestry подскочили более чем на 10% после того, как сделка была заблокирована в прошлом месяце. В четверг Tapestry объявила о программе обратного выкупа акций на сумму 2 миллиарда долларов и заявила, что не ожидает каких-либо приобретений в ближайшем будущем. “[Мы] считаем, что в настоящее время нет лучшей инвестиции, чем наши собственные акции”, - заявила исполнительный директор Tapestry Джоанна Кревуазера (Joanne Crevoiserat).

Однако будущее Capri Holdings выглядит более мрачным. Компания изо всех сил пыталась возродить свой знаменитый бренд Michael Kors, на долю которого в прошлом году пришлось 69 процентов общей выручки, но продажи бренда упали на 16 процентов в последнем квартале по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

В первой половине 2024 года выручка Capri составила 2,1 миллиарда долларов, что на 15 процентов меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что обусловлено двузначным сокращением оптовой торговли и замедлением темпов роста в Азии. Продажи Michael Kors упали на 15% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в то время как продажи Versace упали на 22%.

Операционная маржа резко упала с 10%. С 6% в прошлом году до 2,2% в прошлом году. “Из-за слияния мы не уделяли такого большого внимания нашему долгосрочному планированию”, - сказал генеральный директор Capri Джон Айдол аналитикам в ходе телефонной конференции в четверг. - В то же время мы допустили ряд ошибок в наших усилиях по переориентации наших брендов, в частности в Michael Kors и Versace”.

Акции компании упали почти вдвое после решения судьи. “Capri находится в гораздо более сложном положении”, - написал в электронном письме аналитик GlobalData Нил Сондерс. “Компания плохо управлялась и пренебрегала своими брендами, полагая, что слияние произойдет … Требуется огромное количество корректирующих действий, чтобы вернуть все в прежнее русло, особенно в Michael Kors”.

Стратегия Capri по продвижению на более высокий рынок после приобретения Versace за 2,1 миллиарда долларов в 2018 году также потерпела крах, хотя в последние годы ей удалось развить свой бренд Jimmy Choo. У компании есть хорошо известные бренды, и она представлена в торговых центрах и аутлет-центрах с 1200 торговыми точками.

Однако в четверг компания заявила, что планирует отказаться от неэффективных магазинов, сократив количество магазинов Michael Kors с 750 на сегодняшний день до 650. Компания планирует отремонтировать 150 существующих магазинов. В четверг компания представила план по оживлению своего бизнеса, сосредоточенный на улучшении своей продукции, оптовой дистрибуции, коммуникации с клиентами и возможностях электронной коммерции. По словам Айдола, компания Michael Kors проведет стратегический пересмотр ценообразования после попытки поднять цены “слишком быстро” и скорректирует ассортимент, чтобы лучше сбалансировать фирменные продукты и трендовые модели.

В последние два года бренд слишком много внимания уделял модной продукции и недостаточно - фирменным изделиям. Что касается Versace, то Capri видит возможности для роста в сфере оптовой торговли, где бренд представлен недостаточно широко по сравнению с аналогами. “Я уверен, что со временем мы сможем вернуть Capri Holdings к росту”, - добавил Айдол. “У нас очень солидный баланс, и мы по-прежнему генерируем значительный свободный денежный поток”.