Рост цен на роскошь Оказывается неуловимым, поскольку Мрачное настроение Китая усиливает предупреждения

Инвесторы в элитные акции сталкиваются с риском получения новых плохих новостей, поскольку такие компании, как Burberry Group Plc и Hugo Boss AG, не оправдали и без того сдержанных ожиданий, а экономические данные из Китая снижают шансы на восстановление в ближайшей перспективе.

Richemont SA представит свежую информацию о том, как компании, производящие предметы роскоши, справляются со спадом роста в масштабах всего сектора, когда в четверг представит отчет о продажах за третий квартал. На этой неделе Investec Plc понизила рейтинг владельца Cartier после по меньшей мере шести понижений рейтинга лидера отрасли LVMH во второй половине прошлого года.

Опасения по поводу спроса на предметы роскоши усилились в среду из-за слабых показателей экономического роста в Китае, на долю покупателей которого приходится около четверти мирового рынка, оцениваемого в 362 миллиарда евро (394 миллиарда долларов), что привело к повсеместному падению в европейском секторе. Охотники за выгодными сделками также менее склонны покупать эти потрепанные акции: хотя их стоимость упала более чем на 20% по сравнению с прошлогодним пиком, инвесторы поспешили распродать европейские товары класса люкс после предупреждений Burberry и Hugo Boss.

Это указывает на то, что прогнозируемое соотношение цены и прибыли для группы не в полной мере отражает проблемы отрасли. “Настроения по поводу возможного снижения рейтингов остаются тревожными”, - сказала Света Рамачандран, управляющий фондом Artemis Investment Management. Большинство брокеров снизили свои ожидания по прибыли более чем на 5 процентов с сентября, при этом состояние сектора остается неясным и зависит от все еще хрупкого восстановления мировой экономики.

Инвесторы ожидают, что начало этого года будет особенно неблагоприятным по сравнению с первоначальным оптимизмом 2023 года, когда возобновление производства в Китае привело к резкому росту цен на высококачественные часы и дорогие пальто, в результате чего оценка LVMH на короткое время превысила 500 миллиардов долларов. “Мы не увидим особых стимулов для развития сектора роскоши до апреля-мая 2024 года”, - отмечают аналитики HSBC во главе с Орели Юссон-Дюмутье. Более того, по мнению аналитиков, повышение цен становится все более серьезной проблемой для амбициозных потребителей, поскольку спрос на предметы роскоши снижается в сезон отпусков.

Несмотря на это, в секторе, переживающем сложный период, все еще есть место для победителей. В частности, компания Hermes продемонстрировала меньшую слабость, чем ее конкуренты, поскольку спрос на ее популярные сумки, которые продаются по цене от 8000 до десятков тысяч евро, остается высоким. “Вероятно, между акциями будут большие различия”, - сказал Бруно Вакоссин, старший портфельный менеджер Palatine Asset Management. “Я ожидаю большого разрыва в показателях между ведущими игроками, такими как Hermes и LVMH, и отстающими в отрасли”.

LVMH опубликует годовые результаты 25 января, а Hermes - 9 февраля.

Многие делают долгосрочные ставки на сектор, который известен своей способностью обеспечивать высокий рост благодаря ценовой политике, которая, как правило, опережает инфляцию и защищает норму прибыли. Подавляющее большинство аналитиков, за которыми следит Bloomberg, по-прежнему рекомендуют покупать LVMH и Richemont, в то время как остальные придерживаются нейтрального мнения.

Восстановление прибыли, вероятно, произойдет через шесть месяцев, поскольку экономический рост ускоряется, а количество туристов из Китая увеличивается, сказал Рамачандран из Artemis Investment Management. По словам аналитика Bloomberg Intelligence Деборы Эйткен, в настоящее время сектор находится на низком уровне оценки и ожидает хороших макроэкономических новостей, таких как снижение процентных ставок и рост реальных зарплат для модных и перспективных брендов начального уровня.

По словам Арианы Хаяте, управляющего фондом Edmond de Rothschild Asset Management, до тех пор сохраняется повышенный риск, особенно для игроков, находящихся в нижней части пирамиды. “Конечно, мы не ожидаем, что получим много оптимистичных сообщений”, - сказала она. Автор: Жюльен Понтюс