Почему переход в частную собственность не решит проблем Farfetch

Долгое и напряженное стремление Farfetch к прибыльности еще далеко от завершения, но все, что произойдет дальше, скорее всего, произойдет вдали от любопытных глаз инвесторов. Во вторник The Telegraph сообщила, что генеральный директор Farfetch Хосе Невес, который основал компанию в 2007 году и владеет большинством ее голосующих акций, обсуждал с ведущими акционерами и JP Morgan вопрос об исключении компании из списка элитных интернет-магазинов. Затем Farfetch отменила публикацию своих квартальных отчетов, запланированную на среду, - необычный шаг, который явно указывал на неизбежность сейсмических изменений.

Потенциальный делистинг стал неожиданностью для рынка: во вторник акции Farfetch подскочили более чем на 20%. Хотя аналитики и инсайдеры в сфере моды уже много лет размышляют о том, как будет развиваться рынок, мало кто из них рассчитывал на выкуп акций под руководством Невеса.

Конечно, оглядываясь назад, такой исход кажется почти неизбежным. С момента IPO в 2018 году акции Farfetch потеряли более 90 процентов своей стоимости, а ее рыночная капитализация резко упала с максимума в 26 миллиардов долларов в феврале 2021 года до чуть более 600 миллионов долларов на сегодняшний день.

Компания никогда не получала операционной прибыли, уделяя приоритетное внимание маркетинговым расходам, поскольку стремилась доминировать в сфере онлайн-торговли предметами роскоши. Вызывает беспокойство тот факт, что темпы роста компании также замедлились, а продажи в последние кварталы снизились. Новые компании, призванные увеличить продажи и прибыль, в том числе салон красоты и бренд-оператор New Guards Group, столкнулись с трудностями. Как частная компания, Farfetch столкнется с меньшим вниманием, поскольку стремится улучшить свои финансовые показатели. Сделка take-private также может стать для Farfetch возможностью вернуться к истокам — продаже высококачественных товаров онлайн из тщательно отобранных запасов местных бутиков класса люкс - после многих лет стремления к доминированию за пределами электронной коммерции класса люкс благодаря серии приобретений: британскому универмагу Browns в 2015 году, торговому посреднику кроссовок Stadium Goods. в 2018 году, инкубатор брендов New Guards Group - в 2019 году, а нишевый косметический ритейлер Violet Grey - в 2022 году. Менее ясно, что такая сделка будет означать для отношений Farfetch с Richemont.

Две компании уже более года работают над сложной сделкой, в рамках которой Farfetch приобретет 47,5% акций YNAP, в основном за акции, с намерением выкупить остальное через несколько лет, как только его бывший конкурент станет прибыльным. Регуляторы Европейского союза одобрили сделку в октябре, теоретически расчистив путь для всех сторон.

Аналитики говорят, что Richemont, вероятно, передумает. Швейцарский гигант роскоши опубликовал заявление в среду, в котором говорится, что он “не планирует предоставлять кредиты или инвестировать в Farfetch. ”Акции интернет-магазина более чем восстановили рост, достигнутый во вторник, упав на новостях более чем на 50%, что стало самым резким падением за один день в этом году.

Резкая распродажа отражает то, что сделка с YNAP многими рассматривается как потенциальный спасательный круг. Это может увеличить общий объем продаж на своем основном рынке более чем на 3 миллиарда долларов. По условиям сделки, Richemont также переформатирует свои бренды, используя технологию Farfetch, что даст толчок развитию программного обеспечения Farfetch white label. Любой другой потенциальный партнер по приобретению Farfetch private (китайский гигант электронной коммерции Alibaba, который в 2020 году объединился с Richemont, чтобы инвестировать в Farfetch более 1 миллиарда долларов через совместное предприятие, мог бы стать кандидатом) может быть готов оплатить оставшуюся часть сделки YNAP в ближайшие несколько лет. лет, поскольку в настоящее время долг Farfetch составляет 1 миллиард долларов.

Сосредоточения внимания на основном бизнесе может оказаться недостаточно, как с YNAP, так и без него. Расходы на предметы роскоши в целом снижаются, поскольку амбициозные потребители видят, что их покупательская способность снижается в сложных макроэкономических условиях, и даже традиционные игроки в сфере роскоши, такие как LVMH и Kering, наблюдают снижение спроса.

Эти проблемы еще более ощутимы в секторе электронной торговли предметами роскоши, отчасти из-за того, что потребители возвращаются к покупкам лично. YNAP долгое время боролась за получение прибыли (что, в первую очередь, и стало причиной проведения распродаж), несмотря на поддержку крупной группы компаний, занимающейся продажей предметов роскоши.

Канадский интернет-магазин Ssense в январе сократил штат сотрудников на 7%, сославшись на замедление роста продаж, в то время как онлайн-магазин Mytheresa, базирующийся в Мюнхене, сообщил о снижении продаж в сентябре. И тогда возникает вопрос, действительно ли Farfetch упростил бы свой бизнес, если бы стал частным.

Невес всегда добивался больших успехов, будь то в сфере красоты, создания бренда или “магазина будущего». Обладая большинством голосующих акций, он мог свободно реализовывать свое видение, даже будучи генеральным директором публичной компании. Тем не менее, переход в частную собственность освободил бы Farfetch от необходимости публично раскрывать информацию и получать информацию о цене своих акций в режиме реального времени. “Хосе [Невес] мог бы сказать: ”Что ж, если я не являюсь публичной организацией, я могу заниматься любыми инициативами, которые захочу», - сказал Том Никич, аналитик по исследованию фондового рынка Wedbush Securities. “Его нельзя [загнать] в угол в том, что касается избирательных прав”.

Именно так обстояли дела в компании X, ранее известной как Twitter, где Илон Маск отпугивал пользователей и рекламодателей с тех пор, как в прошлом году компания стала частной. Невес, к счастью, не разделяет склонности Маска к полемике.

Но хватит ли у него дисциплины, чтобы оставаться сосредоточенным на том, чтобы сделать свой рынок прибыльным, и хватит ли у него капитала для реализации своей стратегии, еще предстоит выяснить. КРАТКО О НОВОСТЯХ МОДА, БИЗНЕС И ЭКОНОМИКА Компания Shein подала заявку на первичное публичное размещение акций в США в Нью-Йорке. Goldman Sachs, JPMorgan Chase и Morgan Stanely были наняты в качестве ведущих андеррайтеров для IPO, которое может начаться в 2024 году. Шеину придется убедить скептически настроенных инвесторов, политиков и регулирующие органы в том, что споры вокруг принудительного труда не являются препятствием для роста компании.

Morgan Stanley понизил рейтинг LVMH, чтобы положить конец шестилетнему росту. Рейтинг гиганта, производящего товары класса люкс, был понижен до уровня «равный весу» из-за опасений по поводу ослабления спроса в секторе. Акции упали на целых 1,9 процента. Рост и прибыль Mytheresa снижаются на фоне замедления роста продаж предметов роскоши. В первом квартале прибыль интернет-магазина упала на 7%. Mytheresa ожидает, что продажи и прибыль за весь финансовый год, заканчивающийся в июне, окажутся ниже предыдущего прогноза. Foot Locker повысил свой прогноз после удачной недели празднования Дня благодарения. Ритейлер спортивной одежды теперь ожидает, что сопоставимый объем продаж за весь год сократится на 8,5-9% по сравнению с предыдущим прогнозом снижения на целых 10%. Victoria’s Secret видит прогресс, несмотря на более значительные, чем прогнозировалось, потери. Убыток в третьем квартале, составивший 86 центов на акцию, после исключения некоторых статей, оказался больше, чем средняя оценка аналитиков в 80 центов на акцию.

Тем не менее, компания заявила, что ее продажи в ноябре стали лучшими месячными показателями почти за два года. Dr. Martens опубликовал четвертое предупреждение о прибыли в этом году на фоне слабых продаж в США. Обувной бренд сообщил, что продажи упали на 5% до 396 миллионов фунтов стерлингов (499 миллионов долларов) за шесть месяцев по 30 сентября.

Акции ритейлера упали на 20% после объявления. Сотрудники Gucci в Риме объявили забастовку из-за переезда креативного офиса компании. Это решение предполагает перевод 153 из 219 сотрудников в Милан к марту. По словам представителя Gucci, этот перевод не повлечет за собой сокращения персонала. LVMH сталкивается с нехваткой мастеров по изготовлению предметов роскоши и ищет подмастерьев в США. Все больше работников в США и Европе отказываются от этого вида физического труда, предпочитая должности в сфере экономики знаний. По прогнозам LVMH, к концу 2025 года в компании будет наблюдаться рекордный дефицит в 22 000 человек. Знаменитости из Китая съезжаются в Гонконг на первый показ Louis Vuitton. Дизайнер Фаррелл Уильямс представил свою мужскую коллекцию, которая будет представлена осенью 2024 года, примерно 1200 гостям. LVMH активно продвигает идею привлечения дополнительных ресурсов в материковый Китай, чтобы привлечь внимание богатых китайцев к покупке большего количества предметов роскоши внутри страны. Крупнейший в Африке ритейлер одежды Pepkor продолжает экспансию в Бразилии.

Подразделение Grupo Avenida SA почти удвоило свой вклад в продажи, на долю которого приходится около 4,3% выручки, и теперь Pepkor планирует открывать 50 магазинов в год в Бразилии, что вдвое превышает первоначально запланированный показатель. Касторе привлекает 145 миллионов фунтов стерлингов в рамках раунда финансирования. Инвестиции будут направлены на поддержку функциональных возможностей бренда спортивной одежды и инфраструктурных систем для дальнейшего развития цепочки поставок компании. Производитель одежды Faherty рассматривает возможность продажи миноритарного пакета акций. Компания наняла финансового консультанта, поскольку стремится заинтересовать потенциальных инвесторов, в том числе частные инвестиционные компании и семейные офисы. По данным Bloomberg, условия, включая потенциальную оценку Faherty, пока не известны. БИЗНЕС КРАСОТЫ Shiseido “полностью уверена” в китайском рынке, несмотря на снижение продаж. Исполнительный директор Тошинобу Умецу заявил, что компания “никогда не поколеблется” в своей решимости инвестировать в Китай. Shiseido снизила свой прогноз по основной операционной прибыли на 42% на 2023 год, что отражает последствия бойкота японских брендов в Китае. Ulta Beauty повышает годовые прогнозы, а давний финансовый директор компании Сеттерстен уходит в отставку. На этом посту Сеттерстен сменит Пола Ойибо, старший вице-президент компании по финансам. Акции косметического ритейлера выросли на 6%. 6% в ходе расширенных торгов после того, как компания также превзошла результаты третьего квартала. люди.