Ошибки моды и руководства, из-за которых Экспресс цеплялся за платежеспособность

Розничный торговец модной одеждой Express Inc. У него стремительно заканчиваются наличные и время. Компания, задолжавшая почти 300 миллионов долларов, уже несколько недель ведет переговоры с кредиторами о способах сокращения своей задолженности. По словам людей, знакомых с ходом обсуждений, которые попросили не называть их имен, кредиторы проявляют все большее беспокойство и рассматривают возможность того, чтобы вместо этого подтолкнуть компанию к подаче заявления о банкротстве, поскольку переговоры продолжаются. Во вторник его акции упали на целых 46 процентов до 2,01 доллара.

Эта сага знаменует собой ошеломляющее событие для сети, которая вот уже четыре десятилетия работает в торговых центрах и насчитывает тысячи сотрудников в своих магазинах по всей стране. Менее десяти лет назад компания все еще могла определять модную повестку дня среди миллениалов, а курс ее акций даже вырос после того, как страна оправилась от пандемии.

Но компания Express изо всех сил старалась идти в ногу со временем и занимала все более уязвимое положение: она была недостаточно престижной, чтобы конкурировать с люксовыми брендами, и в то же время слишком дорогой, чтобы конкурировать с быстро растущими конкурентами по низким ценам. Между тем, работа на дому снизила спрос на основные товары для повседневной жизни, в то время как запуск новых линий не увенчался успехом.

За три квартала до конца октября ритейлер потерял более 150 миллионов долларов, столкнувшись с растущей угрозой конкуренции со стороны конкурентов в сфере быстрой моды. В прошлом году, чтобы выиграть время, компания взяла кредит в размере 65 миллионов долларов под проценты в размере около 15 процентов. “Это случай неуместности — как с точки зрения цены, так и с точки зрения стиля”, - сказала Мелисса Минкоу, директор по стратегии розничной торговли в digital consultancy CI&T. По ее словам, инфляция также сыграла свою роль. “Люди пытаются растянуть свой доллар настолько, насколько это возможно”.

В переговорах с кредиторами участвовали Wells Fargo &Co.

И Bank of America Corp., которые являются основными кредиторами компании в рамках возобновляемой кредитной линии, а также Hilco Global и Gordon Brothers Group, которые участвовали в недавнем кредите, сообщили источники, знакомые с ситуацией. Согласно ежеквартальному отчету компании, представленному в Комиссию по ценным бумагам и биржам, на конец октября долги компании включали этот кредит и около 213 миллионов долларов по возобновляемой кредитной линии.

В то время как банки розничных сетей, как правило, гарантированно возвращают свои инвестиции даже в случае полной ликвидации, гарантий нет, и тем более для других кредиторов. В результате банки Express тщательно изучают свои денежные потоки и другие данные, чтобы оценить свои шансы на выживание, сообщили источники.

Представители Express, Hilco Global и Gordon Brothers не ответили на запросы о комментариях относительно перспектив и планов ритейлера. Bank of America не стал сразу давать комментарии, в то время как Wells Fargo отказался от комментариев. Недавняя история Express свидетельствует как о быстро меняющихся условиях розничной торговли, так и о том, как трудно угнаться за быстро меняющимися вкусами потребителей в эпоху социальных сетей. Сеть, в которой к началу прошлого года работало 11 000 сотрудников в более чем 550 магазинах, когда—то занимала завидную нишу среди компаний в возрасте от 20 до 30 лет.

Менее десяти лет назад топ Portofino — приталенная блузка с потайными пуговицами спереди — был хитом среди молодых женщин в качестве офисной одежды. В 2022 году у Express также был положительный момент, связанный с созданием нового совместного предприятия с WHP Global, которое позволило бы ей объединить другие бренды и продавать свою торговую марку за рубежом.

Но ее основной бренд продолжал неуклонно терять клиентов из-за таких компаний, как Shein Group Ltd., чья молниеносная цепочка поставок обеспечивала ему попадание в тренд за трендом. На компанию также повлияло то, что Тим Бакстер, ее бывший главный исполнительный директор, назвал “промахами” в области мерчендайзинга, например, слишком быстрый отказ от узких джинсов в пользу более широких штанин. Ее продвижение в таких областях, как товары для дома, мужская одежда, спортивное снаряжение и уличная одежда, оказалось тусклым. “В такие времена, как сейчас, нужно быть предельно сосредоточенным”, - сказал Деннис Канталупо, главный исполнительный директор Pulse Ratings, компании, занимающейся кредитными рейтингами и консалтингом, специализирующейся на розничной торговле. “У Express очень слабое распространение”.

Совместное предприятие с WHP практически не изменило ситуацию. Сделка по приобретению бренда мужской одежды Bonobos в 2023 году едва ли была одобрена акционерами, которые были больше озабочены прибылью Express, чем перспективами роста бизнеса мужской одежды.

Ее акции неуклонно падали в 2023 году, снизившись на 59 процентов после 67-процентного падения годом ранее. Действительно, стоимость этой покупки в сочетании с большим количеством модных распродаж, низким уровнем запасов и необходимостью значительных скидок на товары подтолкнули компанию Express к получению дорогостоящего кредита на спасение в сентябре.

В том же месяце Бакстер ушел с поста генерального директора, и его место занял бывший исполнительный директор Tyson Foods Стюарт Глендиннинг. В ноябре его сменил финансовый директор Джейсон Джадд. Несмотря на то, что прошлогодний кредит предоставил некоторую передышку, компания сообщила о чистом убытке в размере около 37 миллионов долларов за 13 недель до конца октября. В последние недели кредиторы совещались с руководителями Express, чтобы взвесить возможности ритейлера в надежде избежать банкротства.

Если они будут достаточно нервничать, то могут потребовать, чтобы Express отложил для них наличные в резерв. Поскольку у Express практически нет свободных ресурсов, такой запрос сам по себе может привести к необходимости отправки главы 11. Авторы: Решми Басу и Элиза Роналдс-Хэннон.