Насколько Сильно Мода должна беспокоиться Из-За Ослабления Экономики Китая?

Спустя почти девять месяцев после возобновления торговли в Китае накапливаются тревожные признаки в отношении экономики. Радужные ожидания в начале года сменились медленным восстановлением розничных расходов, чему препятствовали спад производства в обрабатывающей промышленности, углубляющийся кризис на рынке недвижимости и рекордный уровень безработицы среди молодежи. Теперь есть еще одно беспокойство.

После нескольких месяцев, проведенных на пороге опасной зоны, индекс потребительских цен в стране в июле упал на 0,3 процента, что создает угрозу дефляции. Если цены продолжат падать в ближайшие месяцы, люди могут отложить покупки в надежде, что продукты подешевеют.

Проблема заключается в том, что сокращение расходов и инвестиций может привести к увольнению персонала или снижению зарплат, что, в свою очередь, приведет к разрушительному циклу, который трудно обратить вспять. Снижение индекса потребительских цен было вызвано в основном ценами на продукты питания, в частности на свинину. В 2023 году инфляция в сфере одежды пока оставалась умеренной - от 0,5 до 1 процента, а в июле индекс потребительских цен в этой категории составил 1,0 процента. “Пока рано говорить о том, что Китай переживает ”дефляцию», - сказал Дэниел Ципсер, руководитель отдела потребительской и розничной торговли McKinsey в Азии. “Обычно, чтобы считать, что индекс потребительских цен показывает отрицательные данные за три-шесть месяцев подряд”.

По словам Зипсера, хотя “нет четких свидетельств того, что это уже повлияло на сектор розничной торговли”, он признает, что “внутренний [потребительский] спрос сейчас относительно слаб”.

Прогнозы на вторую половину года для некоторых ведущих операторов торговых центров страны в настоящее время туманны. Swire Properties, управляющая сетью элитных торговых центров Taikoo по всей стране, арендаторами которых являются Lululemon, &Other Stories и Dover Street Market, сообщила в своем отчете о доходах за первое полугодие, что ожидает “стабильной” работы только во втором полугодии этого года.

Ожидается, что спрос на элитные магазины в Гуанчжоу и Чэнду возрастет, в то время как в Шанхае ситуация будет менее стабильной, а Пекину потребуется время для восстановления. Компания Hang Lung Properties, владеющая рядом элитных торговых центров по всему Китаю, включая Plaza 66, известный торговый центр класса люкс в Шанхае, где работают магазины таких брендов, как Prada, Dior и Louis Vuitton, сообщила о заметном замедлении роста в конце прошлого месяца, когда публиковала данные о доходах. “Китайские потребители становятся более консервативными из-за макроэкономической неопределенности, следовательно, они экономят больше.

Их расходы на 20-30 процентов меньше, чем раньше. Дело не в нехватке денег, а в том, что мы занимаем позицию ”поживем - увидим”, - заявили аналитики Bernstein в недавней заметке о Ханг Лунге. Для изменения настроений потребителей необходимо решить проблемы на рынке жилья и безработицы. В то время как уровень безработицы в стране остается стабильным на уровне около 5%, безработица среди молодежи в июне достигла рекордных 21,3%. В знак того, насколько чувствительной стала эта тема для правительства, Национальное бюро статистики в июле прекратило публиковать данные о лицах в возрасте от 16 до 24 лет. Ранее один профессор Пекинского университета написал для делового журнала Caixin, что, по его оценкам, реальный уровень безработицы может составить около половины, прежде чем статья была удалена. “На протяжении десятилетий у них были проблемы с сохранением занятости в производственном секторе Китая”, - сказал Брайан Эриг, партнер консалтинговой компании Kearney’s consumer practice. “Есть свободные рабочие места, но они на самом деле больше не заинтересованы в них, потому что у них наблюдается такой рост среднего класса”.

Опрос Bank of America, в котором приняли участие 1022 человека по всему Китаю в августе, показал небольшое улучшение потребительских настроений по сравнению с предыдущим месяцем, чему, по словам банка, вероятно, способствовал рост спроса на услуги в течение лета.

Хотя 37% респондентов планируют увеличить расходы в течение следующих шести месяцев по сравнению с 35% в июне, еще больше (56% по сравнению с 46% в июне) заявили, что с начала года они увеличили свои сбережения. Готовность тратить в будущем, по-видимому, усиливается в городах второго уровня и ниже, в то время как в городах первого уровня она заметно снижается, главным образом из-за растущей осторожности в отношении перспектив получения доходов в будущем.

Возможность получать более высокий доход была названа в качестве фактора номер один, который приведет к увеличению расходов в течение следующих шести месяцев (66%), на втором месте - выдача потребительских талонов или субсидий (41%). По данным банка, ключевым направлением для снижения рейтинга по-прежнему оставалась роскошь, в основном часы и ювелирные изделия, но в меньшей степени сумки, одежда и обувь.

Сдерживаемый спрос на поездки, возможно, отчасти способствует снижению расходов в других категориях населения внутри страны, поскольку люди совершают покупки за пределами Китая, чтобы насладиться ценами беспошлинной торговли и новыми впечатлениями от розничной торговли. Кроме того, дорожные расходы остаются завышенными, что сокращает долю таких категорий, как мода.

В целях дальнейшего стимулирования выездных поездок правительство Китая недавно объявило о возобновлении с 10 августа третьего тура групповых туров по таким популярным направлениям, как Южная Корея и Япония, а также США и Австралия. Риск дефляции - это всего лишь очередное макроэкономическое препятствие, с которым сталкиваются компании, зависящие от потребительского рынка Китая.

В июле производственная активность сократилась, а рост в сфере услуг также замедлился. “Эти данные не вселяют особого оптимизма в то, что экономика поворачивает за угол”, - написал Роберт Карнелл, глава отдела исследований Азиатско-Тихоокеанского региона в bank ING, в своей заметке в то время. С тех пор были опубликованы данные за август, свидетельствующие о сокращении пятый месяц подряд, согласно официальному опросу.

Между тем, надвигается углубляющийся кризис в сфере недвижимости, поскольку крупнейший застройщик страны до этого года, Country Garden, теперь находится под угрозой дефолта по своим долгам, что вызывает опасения распространения кризиса через два года после того, как другой гигант, China Evergrande Group, объявил дефолт. Также существуют серьезные опасения по поводу уровня задолженности китайских провинций и других муниципалитетов, который вырос за последние годы из-за непрозрачных механизмов финансирования местных органов власти.

В ответ на длинный список негативных новостей в корпоративных советах директоров растет беспокойство, а в некоторых случаях и паника. Но некоторые аналитики считают, что опасения по поводу замедления экономического роста в Китае и запланированного правительством увеличения ВВП на 5% в этом году преувеличены. “Нам нелегко объяснить людям, почему на самом деле это вполне разумные темпы роста, которые не требуют панической реакции”, - сказал Карнелл.

Предыдущий рост ВВП был непропорционально высоким за счет строительства, основанного на долгах, и в некоторые годы достигал почти трех процентных пунктов и в конечном счете был неустойчивым. “Если мы больше не сможем полагаться на строительство в качестве движущей силы экономики в будущем, то рост, скорее всего, составит в среднем около 5 процентов, чем 6-8 процентов в среднем по Китаю до Covid”, - сказал Карнелл. “И, на наш взгляд, это, безусловно, лучше, чем более быстрый рост за счет долгов и недвижимости в течение нескольких лет, за которым последует крах в японском стиле. Потому что, хотя нынешняя ситуация в Китае далека от ситуации в Японии в 1990 году, это не означает, что такого будущего не могло бы быть, если бы все шло по-прежнему бесконтрольно”.

Для модных брендов замедление экономического роста в сочетании с тем фактом, что китайские бренды становятся более зрелыми и теперь могут конкурировать во многих категориях с иностранными товарами, означает, что перед брендами стоит задача глубже узнать китайского покупателя, сказал Эриг из Kearney.

Такие компании, как Adidas и L’Oreal, вкладывают значительные средства в местные научно-исследовательские и производственные центры, чтобы создавать более локализованные продукты, которые лучше соответствуют потребностям китайских покупателей. “За последние, вероятно, от 18 месяцев до двух лет эти бренды вложили огромную энергию в попытки понять китайского потребителя”, - добавил он. Однако, если в Китае в течение нескольких месяцев цены будут падать до уровня официальной дефляции, это может сказаться и на других регионах.

По словам Эрига, компании, занимающиеся модой, и потребители на экспортных рынках, которые покупают товары китайского производства, надеясь, что снижение затрат на производство наряду с падением курса юаня (в этом году валюта потеряла 6% по отношению к доллару) поможет им побороть рекордную инфляцию, вероятно, будут разочарованы. “Даже если бы мы почувствовали это [в материальном плане], если [компании] и заказывают что-то сейчас, то только для того, что будет доставлено следующим летом”, - сказал он. “Это не было бы чем-то, что принесло бы нам облегчение [немедленно]”.