Инвестиционный гигант, стоящий за некоторыми крупнейшими сделками в сфере моды

Когда Birkenstock дебютирует на публичном рынке уже в этом месяце, это будет не просто победой для почти 250-летнего производителя сандалий. Это также станет победой для ее владельца Л. Каттертона, который, похоже, почти наверняка получит значительную прибыль, купив компанию в 2021 году примерно за 4 миллиарда евро (около 4,9 миллиарда долларов на тот момент). В настоящее время, как сообщается, бренд оценивается в 8 миллиардов долларов.

Индустрия моды внимательно следит за этой частной инвестиционной компанией с момента ее основания в 2016 году, когда LVMH и Groupe Arnault - семейный холдинг владельца LVMH Бернара Арно — объединили усилия с частной инвестиционной компанией Catterton, основанной в 1989 году. (Groupe Arnault теперь известна под названием Financiere Agache. ) Сегодня L. Catterton является мажоритарным владельцем ряда известных брендов, таких как Ganni, Etro и APC. Он также поддерживает компании через венчурные и миноритарные инвестиции, среди которых Savage x Fenty, Everlane, Джузеппе Занотти, ThirdLove и Function of Beauty. Тесные связи с LVMH и Arnault, которые регулярно борются за звание “самого богатого человека в мире”, помогают придать модным брендам в портфолио фирмы ауру престижа.

В последнее время он также успешно выводит компании на публичные торги в то время, когда рынок IPO все еще находится в состоянии глубокой заморозки. Помимо Birkenstock, в июле фирма опубликовала листинг еще одной своей компании, Oddity Tech, владельца косметических брендов, таких как Il Makiage и SpoiledChild.

После IPO компания похвасталась перед инвесторами своего фонда, что ее инвестиции в Oddity стоимостью около 50 миллионов долларов к закрытию первого торгового дня составили около 900 миллионов долларов, говорится в документе, с которым ознакомилась The Wall Street Journal. (С тех пор акции упали примерно на треть. ) “Как ни странно, они очень хорошо зарекомендовали себя в потребительском сегменте”, - говорит Джинни Чой, аналитик по частным инвестициям в PitchBook. “Тот факт, что они выходят на новое IPO на этом рынке, говорит об их профессионализме”.

Сфера деятельности фирмы шире, чем просто мода и красота. L Catterton поддерживает множество компаний по всему миру и в разных отраслях.

Ей принадлежат производители кормов для домашних животных, поставщики стоматологических услуг и предприятия общественного питания. Компания также занимается частным кредитованием и недвижимостью, инвестируя в дизайнерский район Майами и район Брентвуд в Ванкувере.

По словам Чоя, имея под управлением акционерный капитал в размере около 35 миллиардов долларов, L Catterton занимает “лидирующие позиции” на рынке прямых инвестиций. Она имеет 17 офисов по всему миру и часто называет себя “ведущей мировой инвестиционной фирмой, ориентированной на потребителя”.

Мировые финансовые гиганты по-прежнему намного крупнее. Например, активы Blackstone, находящиеся под управлением, недавно достигли рекордного уровня в 1 трлн долларов. Но среди фирм, ориентированных на средний сегмент потребительского рынка — компании с выручкой, как правило, от 10 до 1 миллиарда долларов, — это тяжеловесы.

На момент написания этой статьи под управлением Thompson Street Capital Partners, которая работает примерно в тех же областях, что и L Catterton, находилось 4,5 миллиарда долларов. Под управлением Nexus Capital Management находится около 2,4 миллиарда долларов.

Один из вопросов, который всегда возникает у компании, заключается в том, насколько LVMH и семья Арно вовлечены в процесс принятия решений в L Catterton. Каждая из сторон владеет примерно 20 процентами акций компании. В марте L Catterton получила миноритарные инвестиции от Hunter Point Capital, которой сейчас принадлежит чуть менее 10 процентов акций, в то время как 60 партнеров фирмы сохраняют контрольный пакет акций в размере чуть более 50 процентов. L Catterton и LVMH связывают, по словам самой фирмы, “особые отношения”, которые предполагают “активное сотрудничество в таких областях, как понимание потребностей потребителей, стратегии бренда, расширение розничной торговли и экономия за счет масштаба в рамках коллективного портфолио. ”Это позволяет L. Catterton получать доступ к знаниям и экспертизе LVMH, когда это необходимо.

Если бы L. Catterton оценивала косметическую компанию, она могла бы гипотетически спросить Sephora, что она видит. Скотт Данке, соруководитель L Catterton, сказал в интервью, что LVMH и семья Арно разделяют экономический успех фирмы, но они инвестируют как партнеры с ограниченной ответственностью без каких-либо особых финансовых условий.

Они также знакомят L. Catterton с инвестиционными возможностями, которые могут быть привлекательными для фирмы, но не соответствуют ее бизнес-стратегии. Примером может служить Биркенсток. Да, некоторые из них действительно существуют. Среди тех, что представлены в ее портфолио, - Canidae, JustFoodforDogs и, наконец, I, Love and You. Чтобы понять диапазон инвестиций, полезно вспомнить, как возникла фирма. LVMH и семья Арно начали свои отношения с компанией Catterton, как она тогда еще называлась, в 1998 году, когда они инвестировали в фонд. В 2001 году LVMH запустила свой собственный фонд прямых инвестиций L Capital, поскольку искала возможности для инвестирования в Европе, которые не входили в сферу интересов LVMH. В 2008 году компания также расширила свою деятельность в Азии. Компания Catterton, тем временем, росла и охватила территорию от США и Канады до Латинской Америки.

В 2016 году различные подразделения объединили усилия, чтобы создать фирму, которая будет охватывать большую часть земного шара. Однако компания Catterton никогда не была сосредоточена исключительно на моде, и сегодня L Catterton также не занимается этим.

Фирма оказывает поддержку компаниям в различных отраслях - от кормов для домашних животных и ухода за ними до здоровья человека и продуктов его питания. Например, он является мажоритарным владельцем Bartaco и мексиканской сети Uncle Julio’s, а также миноритарным инвестором в Velvet Taco. (Очевидно, что в L Catterton любят тако. ) Другие сферы инвестиций включают технологии, оздоровление и многое другое.

У него есть связи с другими стратегическими инвесторами, на которых он может положиться в понимании этих вопросов. Чой сказал, что широкий диапазон “имеет смысл для размера их фонда. ”Она не удивилась, увидев, что фирма инвестирует и за пределами традиционной потребительской сферы, в такие отрасли, как здравоохранение и технологии.

Менее типичным, по ее словам, является участие L. Catterton в венчурном бизнесе. В настоящее время на ее сайте перечислены 82 бренда в качестве венчурных или миноритарных инвестиций. По ее словам, ее отличает также наличие официальной политики в области охраны окружающей среды, социальной сферы и управления. Вместо того чтобы инвестировать в конкретные отрасли, фирма фокусируется на потребительских тенденциях для выявления возможностей быстрого роста и использует обширные исследования потребителей. Согласно информации на сайте, среди тенденций, стимулирующих инвестиции, - стремительная технологическая трансформация, поляризация экономики, повышение внимания к окружающей среде и устойчивому развитию, повышенный акцент на здоровье и благополучии, растущее разнообразие, переход к каналам продаж, ориентированным непосредственно на потребителя, и цифровым каналам продаж и многое другое. Деятельность в сфере моды и красоты на публичных рынках практически прекратилась более года назад, и, пожалуй, самым заметным исключением стал выход Lanvin на биржу в декабре 2022 года.

Но в связи с IPO Oddity Tech, а теперь и предстоящим листингом Birkenstock, инвесторы и наблюдатели задаются вопросом, означает ли это, что активность снова начнет расти. На данный момент, как говорят, Shein рассматривает возможность включения в список, хотя и опровергает эти сообщения, в то время как показы Ким Кардашьян, как полагают, находятся на стадии планирования.

Возможно, еще слишком рано говорить об этом окончательно, но, по мнению Чхве, то, что Эл Каттертон возглавил группу, не было бы совпадением. “Учитывая сложившуюся экономическую ситуацию, более качественные компании обязательно вернутся на IPO в первую очередь, поэтому имеет смысл, что многие из этих компаний, возвращающихся на публичный рынок, поддерживаются частными инвестициями”, - сказала она. “Надеюсь, это означает, что больше компаний более высокого качества могут последовать нашему примеру”.

В аналитической записке от 19 сентября аналитики Morgan Stanley также отметили, что более высокие процентные ставки, хотя и не очень благоприятствуют привлечению капитала венчурными компаниями, исторически не вредили проведению IPO. “Хотя ”одна ласточка» не предвещает лета, недавние (и более громкие) выпуски ценных бумаг и их результаты после IPO дают рынку повод для осторожного оптимизма в отношении того, что период проведения IPO может продлиться некоторое время», - написали они. Примечание редактора: Эта статья была обновлена 21 сентября, чтобы обратить внимание на текущее название Financiere Agache и последний язык описания компании L. Catterton.