Идеи, стоящие за последней волной слияний и поглощений Beauty

Не прошло и месяца с начала 2024 года, как уже стало ясно, что в этом году многие бренды найдут новых владельцев. Я пишу статьи, подобные этой, почти каждый год, и обычно все сделки связаны с одной ключевой темой: продажи на сумму более 1 миллиарда долларов, продажи на сумму менее 1 миллиарда долларов, бум слияний и поглощений в сфере косметики, а затем в сфере ухода за кожей, затем для придания аромата и так далее. В 2024 году речь пойдет обо всем вышеперечисленном и даже о большем.

Имея меньше масштабных целей, стратеги, которые могут расти только за счет приобретений, и частные инвестиционные компании, у которых есть избыток капитала для размещения, ориентируются на одну и ту же группу хорошо управляемых брендов среднего размера.

Ниже - несколько мыслей о предстоящем году в сфере слияний и поглощений в сфере красоты. Последний год или около того был насыщен крупными сделками. В конце 2022 года Estee Lauder объявила, что заплатит 2,8 миллиарда долларов за бренд Tom Ford, являющийся материнской компанией Tom Ford Beauty, одного из самых ценных активов конгломерата. В июне Kering Beaute купила Creed за 3,8 миллиарда долларов, что принесло L’Oreal 2 миллиарда долларов. Приобретение Aesop за 5 миллиардов долларов двумя месяцами ранее кажется выгодной сделкой. K18 и Parfums de Marly, очень дорогие и нишевые парфюмерные бренды, были приобретены примерно за 700 миллионов долларов каждый. В этом году также могут состояться крупные сделки (если Rare Beauty будет продана, ее стоимость, безусловно, составит не менее 1 миллиарда долларов), но ожидайте более крупных слияний и поглощений среднего размера, таких как приобретение Shiseido в конце декабря компании Dr.

Dennis Gross Skincare за 450 миллионов долларов. Антивозрастной бренд Roc Skincare, который только что был приобретен инвестиционной компанией Bridgepoint за 500 миллионов долларов, и The Honey Pot, купленный компанией Compass Diversified за 380 миллионов долларов, также вписываются в эту схему.

Большинство брендов из списка Business of Beauty, которые могут стать объектами слияний и поглощений, попадают в категорию средних сделок, включая Kosas, Merit, Summer Fridays и Makeup by Mario. Это бренды с объемом продаж около 150 миллионов долларов (у Makeup by Mario он немного больше, и, по оценкам, в 2023 году объем продаж составит 225 миллионов долларов).

Если они все-таки добьются успеха в продажах, то пойдут по стопам таких брендов, как Youth to the People, Tula и Ouai, которые были приобретены L’Oreal и P&G за сумму от 300 до 500 миллионов долларов каждый. Такая линейка, как Youth to the People, по разумной цене и с разумными коэффициентами, была относительно недорогим способом для такого старого конгломерата, как L’Oreal, приобрести клиентов поколения Z. Стратегия должна расширяться за счет приобретений.

У некоторых из них действительно есть венчурные компании, такие как Lauder, LVMH и Unilever, но ни одна из них не добилась серьезных успехов в создании чего-то нового, будь то за счет инвестиций или внутреннего развития. В нестабильные времена эти компании ищут надежные решения, которые не потребуют крупных инвестиций для масштабирования и не прогорят сразу после приобретения.

Стратеги не стремятся взять убыточный бизнес, который быстро растет, и перевести его на свой баланс, разработав многолетнюю стратегию его преобразования и превращения в прибыльный, они ищут бренды, которые мгновенно набирают популярность. Однако, несмотря на то, что время от времени появляются Creed, Tom Ford или Aesop, strategics не могут позволить себе ждать появления на рынке зрелого актива.

Им нужно изучить множество мелких и средних компаний и найти те, которые являются быстрорастущими и прибыльными или движутся в этом направлении. Они также должны действовать быстро, прежде чем их приобретет конкурирующий конгломерат или частная инвестиционная компания.

Хочет ли стратег дождаться, когда выручка Summer Fridays достигнет 150 миллионов долларов? Возможно. Но собираются ли они это делать? Скорее всего, нет. Однако летних пятниц не так уж много. Многие из компаний, которые начали масштабироваться (чистый объем продаж составил от 50 до 100 миллионов долларов), выбрали нелогичную стратегию, ориентированную на то, каким был рынок в то время (сильное розничное присутствие вместо модели, ориентированной непосредственно на потребителя), и, таким образом, их просто стало меньше.

Rhode и Jones Road, которые в основном напрямую работают с потребительскими брендами, находятся в стороне, им еще предстоит заключить крупные партнерские отношения с розничной торговлей. И сейчас, когда рынок накаляется, частные инвесторы первыми отреагируют и попытаются повторить действия strategics.

У этих магазинов есть много денег, которые необходимо вложить, и они готовы заключать сделки по сниженным ценам. (Прямые инвестиции и венчурный капитал - это запаздывающие показатели того, на каком этапе находится стратегия. Если стратеги покупают по более низким мультипликаторам, то частные лица вынуждены покупать по более низким мультипликаторам, и тогда венчурное сообщество либо не инвестирует, либо пытается инвестировать по более низким мультипликаторам. ) “Фонды PE очень заинтересованы в красоте и уходе за собой, но они не сделали значительных приобретений.

У них много сухой пудры”, - сказал Александр Терселер, директор Kearney. Сделки, пояснил он, могут быть сосредоточены на “одном очень сильном бренде” – наряду с некоторыми его поставщиками – или на объединении брендов, где они могут “объединить игроков в более крупную компанию, которая в будущем сможет лучше продвигаться на рынке или провести IPO”.

В целом, однако, в 2024 году в сфере слияний и поглощений будут лидировать компании с чистым объемом продаж от 50 до 100 миллионов долларов, которые являются прибыльными и соответствуют стратегическим принципам.

К сожалению, таких компаний становится все меньше, что означает усиление конкуренции за меньшее количество активов. Потребуется еще год или два, по крайней мере, чтобы компании изменили свои стратегии, чтобы соответствовать требованиям рынка. Но к тому времени это уже будет что-то другое.