Экономический Рост В США Снизился, Но Сохраняет Основную Динамику

Экономика США росла несколько менее быстрыми темпами, чем первоначально предполагалось, во втором квартале, поскольку предприятия ликвидировали запасы, но, похоже, в начале этого квартала темпы роста усилились, поскольку напряженный рынок труда поддерживает потребительские расходы.

Отчет Министерства торговли, опубликованный в среду, также подтвердил, что инфляционное давление в прошлом квартале снизилось. Экономика продолжает расти, несмотря на повышение процентных ставок Федеральной резервной системой на 525 базисных пунктов с марта 2022 года. “Чиновники ФРС будут приветствовать понижение рейтинга до уровня роста ВВП во втором квартале и укрепят наши ожидания относительно паузы в политике в сентябре, но дверь для дальнейшего ужесточения останется открытой”, - сказала Лидия Буссур, старший экономист EY-Parthenon в Нью-Йорке. - Данные указывают на устойчивый экономический рост во второй половине года и подтверждают, что рецессии в ближайшем будущем не предвидится”.

Валовой внутренний продукт вырос на 2,1 процента в годовом исчислении в прошлом квартале, сообщило правительство в своей второй оценке ВВП за период с апреля по июнь.

Показатель был пересмотрен в сторону понижения по сравнению с 2,4 процента, о которых сообщалось в прошлом месяце. Экономисты, опрошенные агентством Reuters, ожидали, что ВВП за второй квартал не изменится. Инвестиции в товарно-материальные запасы были резко пересмотрены в сторону понижения, чтобы показать, что они сократились на 1,8 миллиарда долларов, вместо увеличения на 9,3 миллиарда, о которых сообщалось ранее. Запасы стали небольшим тормозом для роста ВВП, а не прибавили 0,14 процентного пункта, как предполагалось в прошлом месяце. Также были пересмотрены в сторону понижения расходы бизнеса на оборудование и интеллектуальную продукцию. Это компенсировало небольшое увеличение потребительских расходов, на долю которых приходится более двух третей экономической активности в США. Рост ВВП повлиял на торговлю сильнее, чем предполагалось изначально.

В первом квартале экономика выросла на 2,0 процента. Темпы роста значительно превышают те, которые чиновники ФРС считают неинфляционными и которые составляют около 1,8 процента. Устойчивость экономики повышает риск того, что стоимость заимствований еще некоторое время будет оставаться высокой, но замедление инфляции вселяет оптимизм в отношении того, что центральный банк США, вероятно, прекратил повышать ставки и может осуществить “мягкую посадку». ”Большинство экономистов пересмотрели свои прогнозы относительно рецессии в этом году. Акции на Уолл-стрит торговались с повышением.

Доллар упал по отношению к корзине валют. Котировки казначейских облигаций США были разнонаправленными. Правительственный показатель инфляции в экономике, индекс цен для валовых внутренних покупок, вырос на 1,7 процента, пересмотренный в сторону понижения с 1. Показатель, оцененный в прошлом месяце, составил 9%. Это произошло после роста на 3,8% в первом квартале. Индекс цен на личные потребительские расходы (PCE), за исключением продуктов питания и энергии, вырос на 3,7%, снизившись с ранее заявленных 3,8%. Это было резкое замедление по сравнению с 4,9%, зафиксированными в январе-марте. ФРС следит за ценовыми индексами PCE для проведения денежно-кредитной политики. Хотя рынок труда замедляется - национальный отчет ADP о занятости показал в среду, что число занятых в частном секторе выросло на 177 000 рабочих мест в августе после увеличения на 371 000 в июле, - условия остаются напряженными, поскольку работодатели продолжают удерживать своих работников после трудностей с наймом во время пандемии COVID-19. Это поддерживает рост заработной платы на высоком уровне, помогая стимулировать потребительские расходы.

Розничные продажи в июле значительно выросли, в то время как строительство жилья на одну семью было успешным. Однако данные по запасам в июле были неоднозначными, как показал третий отчет Министерства торговли, опубликованный в среду. Оптовые запасы снизились на 0. 1% после снижения на 0,7% в июне. Запасы розничной торговли выросли на 0,3% в июле после роста на 0,5% в предыдущем месяце. За исключением автомобилей, розничные запасы выросли на 0,1% после увеличения на 0,2% в июне. Этот компонент используется при расчете ВВП. Дефицит торгового баланса увеличился на 2,6 процента до 91,2 миллиарда долларов в июле, также сообщило правительство. “Несмотря на это увеличение в течение месяца, июльский показатель все еще был ниже среднего показателя за второй квартал, и мы считаем, что чистый экспорт в среднем ускоряет рост ВВП в третьем квартале”, - сказал Дэниел Сильвер, экономист JPMorgan в Нью-Йорке. “Реальные запасы сократились во втором квартале, поэтому мы считаем, что планка для увеличения запасов в третьем квартале довольно низкая”.

Оценки экономического роста на третий квартал варьируются от уровня ниже 2% до 5,9%.

Широкий диапазон прогнозов указывает на большую неопределенность в отношении состояния экономики. Альтернативный показатель роста, валовой внутренний доход, или ВНД, вырос на 0,5 процента во втором квартале. ВНД, который измеряет показатели экономики с точки зрения доходов, сократился на 1,8 процента в первом квартале. В принципе, ВВП и ВНД должны быть равны, но на практике различаются, поскольку они оцениваются с использованием различных и в значительной степени независимых исходных данных. Средние показатели ВВП и ВНП, также называемые валовым внутренним продуктом и считающиеся лучшим показателем экономической активности, увеличились на 1,3 процента в период с апреля по июнь по сравнению с темпами роста на 0,1 процента в первом квартале. Доходная часть бухгалтерской книги роста поддерживается заработной платой.

Национальная прибыль после уплаты налогов без учета оценки запасов и корректировок на потребление капитала, которая концептуально наиболее похожа на прибыль S&P 500, увеличилась на 67,6 миллиарда долларов во втором квартале, или на 2,5 процента, после снижения на 1,2 процента в период с января по март. Прибыль снизилась на 9,4% по сравнению с прошлым годом. “Ужесточение денежно-кредитной политики ФРС, возможно, было более эффективным средством замедления экономического роста, чем могут показать данные по реальному ВВП, взятые сами по себе”, - сказал Гас Фаучер, главный экономист PNC Financial в Питтсбурге, штат Пенсильвания. “Настоящим испытанием эффективности денежно-кредитной политики станет ситуация на рынке труда, который остается слишком напряженным для ФРС”.

Лючия Мутикани, редактор Чизу Номияма, Пол Симао и Андреа Риччи.