Что надвигающийся кризис на рынке недвижимости Китая означает для моды

Новый год не принес облегчения от плохих новостей, которые преследовали China Evergrande Group в течение последних шести месяцев. Девелоперская компания теперь известна далеко за пределами Китая как компания с наибольшей задолженностью в мире, объем обязательств которой по состоянию на лето 2021 года составлял около 300 миллиардов долларов. На прошлой неделе Evergrande временно приостановила торги на Гонконгской фондовой бирже, а затем сообщила, что ей было приказано снести 39 зданий в районе застройки у побережья острова Хайнань под названием “Остров океанских цветов». ”Цена акций компании резко упала, поскольку она боролась за то, чтобы предотвратить волну за волной крайних сроков выплат во второй половине 2021 года, в конечном итоге потеряв 89 процентов своей стоимости в течение прошлого года.

В лучшие времена Ocean Flower Island превозносился местными СМИ как китайский ответ дубайской Palm Jumeirah, и хотя Evergrande заявила в документах регулирующих органов, что продвигает проект, повышенное внимание, с которым она сталкивается в нынешних условиях, полностью меняет выгодные предложения и сокращения, которые ей удавалось заключать. погрузиться в прошлые годы. Жизнь Evergrande и других крупных девелоперов недвижимости, столкнувшихся с постоянными попытками китайского правительства обуздать чрезмерную задолженность, на которую эти фирмы привыкли полагаться, вряд ли станет легче в 2022 году.

Но, несмотря на сообщения в СМИ, вызывающие обоснованные опасения по поводу потенциального масштабного краха бизнеса Evergrande, который может отразиться на экономике Китая в целом, этого не произошло. По крайней мере, пока. Сейчас все больше и больше наблюдателей, похоже, убеждены в том, что компания, все еще балансирующая на грани банкротства, начиная с пропущенных платежей по международным облигациям и заканчивая понижением рейтингов крупными рейтинговыми агентствами, будет подвергнута масштабной, долгосрочной, негласной реструктуризации под управлением государства, а не широко разрекламированной финансовой помощи или тотальный крах. “Совершенно очевидно, что государство серьезно вовлечено в управление ситуацией”, - заявил в прошлом месяце агентству AFP Шехзад Кази, управляющий директор аналитической компании China Beige Book. Результатом “в конечном счете станет ”контролируемый снос», - добавил он.

Но даже в таком лучшем случае это может оказать влияние на настроения потребителей и расходы в Китае, особенно когда речь идет о таких второстепенных категориях, как мода и предметы роскоши. Ссылка на китайских потребителей среднего класса Являясь второй по величине компанией в сфере недвижимости в Китае, Evergrande долгое время переживала, казалось бы, неудержимый бум цен на недвижимость, вызванный ростом среднего класса в стране и массовым процессом урбанизации, в результате которого местные органы власти по всей стране получали в среднем 30% своих доходов от продажи земли таким компаниям, как Evergrande в 2020 году, согласно данным министерства финансов Китая.

Но не только крупные застройщики и местные органы власти наполняли свою казну доходами от бума на рынке недвижимости в Китае, обычные граждане Китая также получали выгоду. По данным компании по управлению инвестициями Loomis Sayles, огромная доля богатства китайских домохозяйств - 70 процентов - инвестируется в недвижимость, что примерно вдвое превышает 35-процентную долю, наблюдаемую в США. Даже во времена экономического бума звучали предупреждения о том, что головокружительные заимствования и огромные долги, подпитывающие рынок недвижимости Китая, в конечном итоге приведут к проблемам.

Еще в 2018 году центральный банк Китая назвал Evergrande одним из конгломератов, которые могут представлять системный риск для экономики Китая. Хотя ведущие аналитики говорят, что такое сравнение проблематично по целому ряду причин, некоторые опасаются, что дальнейшая волатильность на рынке недвижимости Китая может даже привести к дестабилизации мировой экономики.

Они видят параллели с началом Великой рецессии около 15 лет назад, как раз перед тем, как разразился глобальный финансовый кризис, вызванный лопнувшим пузырем на рынке жилья в США. Крах Evergrande действительно может повлиять на банковскую систему Китая (говорят, что фирма задолжала деньги более чем 170 местным банкам) и привести к банкротству многих компаний, с которыми она заключает субподрядные контракты для своих проектов, в результате чего малый бизнес и новоиспеченные инвесторы из среднего класса, которые купили офшорные компании, могут уйти.-планируйте объекты недвижимости, которые могут быть построены, а могут и не быть построены, испытывая финансовые трудности.

Некоторые люди будут более осторожно относиться к расходам, особенно представители среднего класса. В значительной степени дальнейший успех многих международных брендов моды и предметов роскоши в Китае зависит от дальнейшего процветания и уверенности в себе представителей среднего класса, которые склонны инвестировать в недвижимость. По данным McKinsey &Company, потребители с доходом выше среднего, вероятно, обеспечат “львиную долю экономического роста в Китае в течение следующего десятилетия”.

Если оставить в стороне ситуацию с Evergrande, то очевидно, что рынок жилья в целом находится в худшем состоянии, чем когда-либо за последние годы.

Данные Morgan Stanley показывают, что продажи по контрактам 24 крупных застройщиков в Китае в декабре упали на 31% по сравнению с годом ранее. Это следует за падением цен на новое жилье на 0,3 процента в месячном исчислении в ноябре, что, по оценкам Reuters, стало самым большим снижением с февраля 2015 года.

А в своем последнем прогнозе Fitch Ratings прогнозирует снижение цен на жилье в материковом Китае на 3-5 процентов как в 2022, так и в 2023 годах. Потенциальная брешь в дискреционных расходах Это снижение, вероятно, повлияет на дискреционные расходы некоторых потребителей, говорит Камиль Гаужак, аналитик Daxue Consulting, базирующейся в Шанхае фирмы по исследованию рынка. “Некоторые люди будут более осторожно относиться к расходам, особенно представители среднего класса, потому что им кажется, что их сбережения уже не так безопасны, как раньше, до кризиса”, - сказал он.

Спад в секторе недвижимости в сочетании с продолжающейся политикой Китая “нулевой терпимости” по борьбе с Covid-19 побудил аналитиков Goldman Sachs прогнозировать, что реальное потребление домашних хозяйств в Китае в 2022 году останется “ниже уровня, существовавшего до Covid”, даже при прогнозируемом росте на 7 процентов в годовом исчислении- годовой рост. В дополнение к резкому падению цен на недвижимость, инвестиционный банк также указал на новую политику “Общего процветания” страны в ноябре, снизив прогноз роста мирового рынка предметов роскоши на 2022 год с 13,5% до 9%.

По оценкам Goldman Sachs, в Китае этот показатель составит 4. Рост ВВП в этом году составит 8% по сравнению с прогнозируемыми 7,8% в 2021 году. “В краткосрочной перспективе будут проблемы с настроениями. Некоторые компании, производящие предметы роскоши, уже отмечают замедление роста на китайском рынке в последние кварталы, он растет, но не так сильно по сравнению с предыдущими кварталами”, - пояснил Джонатан Ян, руководитель консалтинговой компании Roland Berger в Шанхае. Однако Ян менее пессимистичен в отношении долгосрочных перспектив роста рынков моды и предметов роскоши в Китае. “Это все еще всего лишь сбой, [эти рынки] продолжат расти”, - добавил он.

Как Можно Предотвратить Имущественный Кризис?

Перерастет ли нынешний спад на рынке недвижимости в полномасштабный кризис, будет зависеть от шагов, предпринятых центральным правительством в течение следующего года для оказания поддержки рынку. Уже идут разговоры о том, что давно обсуждавшийся налог на недвижимость, который набрал обороты после выступлений президента Китая Си Цзиньпина, касающихся “Всеобщего процветания”, может быть на время отложен.

Несмотря на то, что инвестиции в недвижимость и исторически низкие налоги на недвижимость в Китае способствовали росту дефицита благосостояния в стране, ожидаемое расширение судебного процесса по налогу на недвижимость, который уже начался в Шанхае и Чунцине, теперь, скорее всего, будет приостановлено, чтобы не сеять дальнейшую панику среди домовладельцев по всему Китаю. “Возможно, сейчас лучшее время для начала судебных разбирательств по налогу на недвижимость, когда рынок спокоен”, - заявили на прошлой неделе аналитики Bloomberg Intelligence Кристи Хунг и Лиза Чжоу. Между тем, слова и сигналы, исходящие из Пекина в последние месяцы, выдвигают “стабильность” на первый план, указывая на то, что высшие должностные лица Китая так же обеспокоены устойчивым замедлением темпов роста экономики, как и мировые бренды, которые все больше полагаются на сильный Китай в своем успехе.

Глядя на это с другой стороны.