Alibaba ищет первичный листинг в Гонконге, чтобы привлечь китайские деньги

Переход может послужить примером для примерно 200 китайских компаний, торгуемых в США, от JD. Com Inc. До Baidu Inc. , которым грозит исключение из списка, если Вашингтон и Пекин не смогут договориться о том, чтобы американские регулирующие органы рассмотрели их финансовые аудиты. Это также открывает инвесторам в Китае возможность впервые напрямую покупать акции самой известной компании в сфере электронной коммерции в стране.

Первичный листинг позволит Alibaba получить доступ к системе Stock Connect на Шанхайской и Шэньчжэньской биржах. Это может расширить базу инвесторов гиганта стоимостью 285 миллиардов долларов после годовой распродажи, вызванной замедлением экономического роста в Китае и репрессиями Пекина в отношении своих самых влиятельных интернет-компаний.

Этот шаг, который ожидается к концу года, предоставит сотням миллионов инвесторов в материковом Китае прямой доступ к одному из самых известных компаний страны, которое в 2014 году произвело фурор, дебютировав в Нью-Йорке в качестве крупнейшего в истории первичного публичного размещения акций. Действия Alibaba могут побудить коллег последовать их примеру, что поможет укрепить позиции Гонконга в качестве альтернативной площадки теперь, когда американские регулирующие органы угрожают вышвырнуть китайские компании с американских бирж, если они не будут соблюдать правила аудита.

Акции Alibaba выросли на целых 6,5% на торгах в Гонконге во вторник, в то время как акции компании в США подскочили на 5,1% на предрыночных торгах в Нью-Йорке. Биржевой оператор Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd. Выросли более чем на 3,9%. Акции SoftBank Group Corp., крупнейшего акционера Alibaba, выросли более чем на 3 процента на торгах в Токио. “Возможно, сейчас подходящее время для привлечения интереса инвесторов, поскольку это согласуется с ослаблением мер технического регулирования”, - сказал Марвин Чен, стратег Bloomberg Intelligence. - В более широком смысле, Alibaba прокладывает путь для американских ADR, чтобы они отошли от бирж США, привлекли внутренний капитал и стали меньше зависеть от глобальных иностранных инвесторов”.

США и Китай уже два десятилетия находятся в противоречии по поводу законодательного требования, согласно которому американские регулирующие органы должны получить полный доступ к аудиторским документам.

Эта мера призвана защитить инвесторов от мошенничества с бухгалтерией и других должностных преступлений. Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам Гэри Генслер заявил в этом месяце, что неясно, смогут ли американские и китайские власти достичь соглашения, чтобы избежать установленного Конгрессом 2024 года крайнего срока для исключения компаний с Нью-Йоркской фондовой биржи и Nasdaq.

Угроза потери прямого доступа к американским инвесторам оказала давление на китайские акции. Сама Alibaba потеряла около двух третей своей стоимости с момента достижения пика в 2020 году из-за жестких мер со стороны регулирующих органов, которые стремились обуздать антиконкурентное поведение в интернет-секторе.

В настоящее время компания имеет вторичный листинг на Гонконгской бирже, но наблюдается рост публичного обращения и объема транзакций на бирже, говорится в заявлении, опубликованном во вторник. Средний ежедневный объем торгов в Гонконге составлял около 700 миллионов долларов по сравнению с примерно 3,2 миллиардами долларов в США. “Действия Alibaba могут указывать на то, что интернет-компании готовятся к запасному варианту на случай, если им придется отказаться от листинга в США”, - сказал Редмонд Вонг, рыночный стратег Saxo Capital Markets.

Главный исполнительный директор Гонконгской биржи Николас Агузин заявил, что все больше компаний, владеющих вторичными акциями в Гонконге, рассматривают возможность первичного размещения, в то время как другие могут быть вынуждены сделать это по правилам рынка, поскольку все больше их акций перемещается в город. Перспектива включения в Stock Connect таких компаний, как Alibaba, стала предметом интенсивных спекуляций среди трейдеров в Гонконге, который в настоящее время исключает компании, имеющие как вторичный листинг, так и взвешенные права голоса, из своих торговых сетей на материке.

Это подчеркивает необходимость срочного поиска новых инвесторов в преддверии возможного исключения из списка американских бирж. Предлагаемый Alibaba первичный листинг в Гонконге облегчил бы покупку акций материковыми китайцами через программу Stock Connect и со временем мог бы привести к значительному росту доли материковых денег в акциях по сравнению с другими рынками.

На уровне текущего вторичного листинга. Таким образом, мы считаем, что руководство компании будет более активно демонстрировать механизмы роста и разработки на материковой части Китая, это может помочь развеять опасения по поводу долгосрочных перспектив Alibaba на фоне неопределенности в отношении китайской экономики и регулирования.

В то время как некоторые участники рынка надеялись, что биржа смягчит правила, запрещающие такие компании, первичный листинг становится альтернативой. Bilibili Inc. В июле получила одобрение акционеров на преобразование своего вторичного листинга в Гонконге в статус с двойным первичным листингом, в то время как Zai Lab Ltd. Завершили процедуру в июне, прежде чем присоединиться к программе Stock Connect в июле. Двойной первичный листинг на Гонконгской бирже часто является более дорогостоящим и требует более строгих правил отчетности, чем вторичный листинг. Компании должны предоставить бирже ожидаемую дату, когда они будут выполнять требования, а также подробный план и договоренности о том, как это будет соответствовать правилам.

В отличие от компаний с первичным листингом, фирмы с вторичным листингом в сити освобождены от определенных правил и не обязаны раскрывать такие данные, как финансовые гарантии, предоставляемые аффилированным лицам, и залог акций, сделанный контролирующим акционером. Другие китайские компании решили зарегистрироваться непосредственно в Гонконге с двойным основным статусом.

Так поступили производители электромобилей XPeng Inc. И Li Auto Inc., которые в прошлом году начали торговать в азиатском финансовом центре. “Это серьезный шаг для Alibaba, учитывая, что это крупнейший вторичный листинг в Гонконге”, - сказал Уиллер Чен, аналитик Forsyth Barr Asia Ltd.

Включение в Stock Connect “может привести к более диверсифицированной базе инвесторов для Alibaba».

Авторы: Коко Лю и Джон Ченг.